X1 엑스원

쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 다음주 선물 옵션 만기를 앞두고 옵션 게임이 전개되고 있습니다.

쥬라기: 외국인과 기관간 파생상품 롱포지션과 숏포지션이 강한 경합을 하고 있고,

쥬라기: 이에 따라 지수를 움직이는 시가총액 상위 기업을 중심의 상승을 합니다.

쥬라기: 오늘도 종합주가지수는 1.31%가 상승하였지만 종목은 하락이 더 많았죠.

쥬라기: 거래소 상승 312, 보합 48, 하락 546종목으로 하락 종목이 많았고

쥬라기: 코스닥 상승 433, 보합 75, 하락 673종목으로 하락 종목이 많았습니다.

쥬라기: KOSPI 200 지수를 구성하는 종목을 보면 시가총액 상위 기업이

쥬라기: 두각을 나타내며 지수를 이끌고 있음을 나타냅니다.

쥬라기: 즉, 시장은 월간 과열 상승으로 조정이 준비되고 있지만

쥬라기: 옵션 시장에서 투기 국면이 이어지면서 지수 종목을 중심으로

쥬라기: 약간의 오버슈팅과 함께 이격 과열이 형성되는 과정을 나타냅니다.

쥬라기: 그간 외국인은 옵션을 매우 강한 롱포지션을 늘려왔고

쥬라기: 이에 반해 투신을 포함한 기관이 숏포지션으로 대치하는 구도였죠.

쥬라기: 특히 선물에서도 외국인은 매수 포지션 기관의 매도 포지션을 늘렸습니다.

쥬라기: 9월 만기 이후 외국인은 약 35,000계약의 선물 순매수포지션을 유지하고,

쥬라기: 기관들은 40,000계약의 선물 순 매도 포지션을 유지하여 대치하고 있죠.

쥬라기: 옵션 시장에서 이런 규모 있는 대치가 최근의 강세 변동을 만들었습니다.

쥬라기: 11월 이후 쉬지 않고 올랐던 선물 지수는 만기가 가까워지면서

쥬라기: 변동채널의 상단에 바짝 접근하였습니다.

쥬라기: 선물 지수를 기준으로 대략 377이 저항권인데

쥬라기: 약간의 여백을 남겨두고 있어서 상승의 막바지에 이르렀다고 할 수 있죠.

쥬라기: 이을 의식했음인지 외국인은 파생상품 롱 포지션을 더 늘리지 않고,

쥬라기: 수익이 난 선물과 옵션을 차익실현하고 대신 개인의 투기가 늘고 있죠.

쥬라기: 오늘 개인은 275 이상의 콜옵션 매수를 크게 늘렸는데

쥬라기: 개인의 콜옵션 포지션 매수 포지션 증가와 함께 지수 상승이 제한됩니다. 

쥬라기: 따라서 올들이 크게 오른 후 마지막 옵션 만기에 강한 상승을 보이는

쥬라기: 시가총액이 큰 대형주들은 다음주 초 차익실현의 기회가 될 것입니다.

쥬라기: 물론 변동을 무시하는 장기 추세 전략은 다소간 비중을 줄여

쥬라기: 현금을 늘린 채 내년 장세를 준비하면 좋고

쥬라기: 크게 올라 월, 분기, 년이 이격 과열이 되면 수량을 늘릴 기회가 되니,

쥬라기: 일부를 현금화 하였다가 후에 이격 조정 후 재매수를 대비하면 좋죠.

쥬라기: 또는 주가가 장기간 정체하고 있는 바닥권 우량주나

쥬라기: 장기간 매집 특성이 좋은 개별 중소 우량주를 대체 투자하면 좋죠.

쥬라기: 여하튼 만기 이후 주가 과열에 따른 대형주 조정과 프로그램 매도 국면을

쥬라기: 감안하여 중기적인 전략을 고민해 가져갈 때입니다.

쥬라기: 종합주가지수입니다.

쥬라기: 11월 이후 상승이 대단히 가파릅니다.

쥬라기: 분기봉이 이미 과열권이 되어 있고 연봉으로도 예년보다 이격이 큽니다.

쥬라기: 따라서 한편으로는 급히 상승했던 1년 장세의 마무리 국면으로 봅니다.

쥬라기: 이상 급등 국면이 이어지는 삼성전자도 핵심도 상단에 바짝 접근했죠?

쥬라기: 69~70$이 고점 가격인데 현재 66.3$로 다음주 초반 상승과 함께

쥬라기: 천정권 진입을 예고하고 있습니다.

쥬라기: 따라서 삼성전자도 다음주 차익 실현하면 좋습니다.

쥬라기: 한편, 삼성전자의 조정은 지수의 전반적 조정과 연계됩니다.

쥬라기: 옵션 만기와 함께 삼성전자가 천정에 이르면

쥬라기: 종합주가지수도 천정에서 반전되므로, 이런 반영하는 전략이 좋죠.

쥬라기: 대세 핵심도를 기준으로 핵심도 중심선에 접근한 기업들은 차익실현이죠.

쥬라기: 내년에는 이격 조정이 나타날 가능성이 높아 4월까지는 조정기간입니다.

쥬라기: 주가가 하락 조정을 하거나 아니면 박스권 횡보 정체가 이어지고

쥬라기: 4월 이후 다시 매수할 기회가 올 것으로 봅니다.

쥬라기: 따라서 차익실현 자금은 추가 상승 여부에 관계없이 현금으로 보유하거나,

쥬라기: 아니면 연간 이격이 과소한 덜 오른 종목 가치우량주나 중심으로

쥬라기: 대체 투자를 고려하는 것이 필요할 때입니다.

쥬라기: 또한 주가가 조정을 받을 때는 수량을 늘릴 좋은 기회이므로

쥬라기: 일부 물량을 파킹해 두고 나머지로 수량을 늘리는 전략을 강화해도 좋죠.

쥬라기: 주가가 천천히 오르다 이번 달 상승이 가파르면 조정이 가깝습니다.

쥬라기: 아래 SK하이닉스나 포스코 등은 이달 상승이 가파라 조정을 거치기 쉽죠.

쥬라기: 따라서 월간 및 분기 이격 과열이 되는 기업들은 주초 차익실현하고,

쥬라기: 기업 분할을 위해 거래 정지를 하게 되는 대림산업을 사면 좋습니다.

(중략)

쥬라기: 힌편 11월 하순 골판원지 가격 상승과 함께 올랐던 제지 업종은

쥬라기: 11월 상승에 따른 월봉 시가3선 이격 조정을 거치면서

쥬라기: 12월에도 상승이 기대되는 모습입니다.

쥬라기: 신풍제지나, 영풍제지, 대영포장 등 세력형 급등주가 강세를 보이고 있고,

쥬라기: 여타 실적이 우수하고 주가가 저평가된 기업들도 바닥권에서 출발하여

쥬라기: 상승이 시작되는 모습이 안정적입니다.

종이 목재 업종 월간 주가 움직임(시가총액순서임)

쥬라기: 과도하게 오른 경기주가 연말 조정을 받을 때

쥬라기: 올해 상승이 미진했지만 판가 상승으로 업황회복이 기대되고,

쥬라기: 주가도 저평가되어 있는 이런 유형의 기업들이 교대로 상승이 기대됩니다.

쥬라기: 장기간 하락 매집을 거쳐 탄력이 강한 멋진 모습을 갖춰가고 있으므로

쥬라기: 펀더멘털에 포커스를 두고 이격 조정을 끝낸 기업들을 매수하면

쥬라기: 12월과 1월에 걸쳐 수익을 기대할 수 있는 모습입니다.

쥬라기: 매출액 일단은 재무건전성은 부채비율과 이자보상배율을 봅니다.

쥬라기: 부채비율은 200%를 넘지 않으면 크게 우려하지 않아도 되죠.

쥬라기: 이자를 갚을 능력은 영업이익를 이자비용으로 나눈 이자보상배율을 봅니다.

쥬라기: 이자보상배율이 3배라는 것은 연간 이자액보다 영업이익이 3배라는 의미,

쥬라기: 따라서 이자보상배율이 1은 영업으로 벌어서 겨우 이자 갚으면 그만이므로

쥬라기: 재무적으로는 좋은 상태라고 할 수 없죠.

쥬라기: 이자보상배율은 클수록 기업이 재무적으로 안정되었다고 보면 좋고

쥬라기: 3배 이상이면 재무적으로 어려움이 없다고 봐도 되죠.

쥬라기: 국일제지처럼 이자보상배율이 0.1이면 영업으로 버는 돈이

쥬라기: 이자 낼 돈의 1/10밖에 되지 않는 것이므로 재무적으로 문제가 있습니다.

쥬라기: 기업의 경쟁력과 수익성은 매출액(세전) 이익률의 크기로 봅니다.

쥬라기: 수익성이 높으면 그만큼 경쟁에서 유리하고 외부 환경의 영향을 덜받죠.

쥬라기: 이 수익성은 골판지, 화장지, 신문용지, 인쇄용지, 펄프, 목재 등

쥬라기: 제지 부문에 따라 수익성이 다를 수 있습니다.

쥬라기: 따라서 일반적으로 마진율이 좋은 기업을 고르면 경쟁력에도 긍정적이고,

쥬라기: 재무적으로도 안정적이며, 사업 환경변화에 다른 실적 변동도 작죠.

쥬라기: 주가가 얼마나 오르느냐는 시가총액/매출액 비율인 psr이 낮고

쥬라기: 매출액세전이익률이 높은 기업이 결정합니다.

쥬라기: psr은 낮을수록 좋고, 매출액세전이익률은 높을수록 좋죠.

쥬라기: 주가수익비율인 per은 다음처럼 계산됩니다.

PER = PSR / 매출액순이익률

쥬라기: PER이 낮을수록 주가가 이익대비 저평가로 주가 상승 여력이 크죠.

쥬라기: 따라서 PER이 작으려면 PSR이 낮을수록 좋고,

쥬라기: 매출액순이익률은 클수록 좋습니다.

쥬라기: 한편, 현재 매출액순이익률이 불황 때문에 제값이 나오지 않는 경우는,

쥬라기: 현재 매출액순이익률 대신 과거 정상일 때의 매출액순이익률을 적용하면,

쥬라기: 기업의 업황이 호전되어 활황이 되었을 때의 주가수익비율(FPER)을

쥬라기: 구할 수 있습니다.

쥬라기: 예를 들어 현재 0.8%의 매출액세전이익률을 나타내는 무림p&p는

쥬라기: PSR이 0.4이므로 per = psr 0.4 / 매출액세전이익률 0.008 = 50

쥬라기: 로 계산되어 주가수익비율이 50배로 나타납니다.

쥬라기: PER을 기준하여 보면 고PER로 주가가 비싸 보이죠.

쥬라기: 그러나 기업은 펄프사업과 제지사업을 하고 있는데

쥬라기: 펄프는 삼정펄프처럼 마진율이 높은 사업이고

쥬라기: 제지는 한솔제지처럼 마진율이 다소 낮지만 활황이라면 8% 이상이죠.

쥬라기: 따라서 이 기업을 정상적인 경기에서 매출액순이익률을 10%라고 하면

쥬라기: 앞으로 경기가 회복되어 기업의 이익률이 10%로 정상화되었을 때는

(미래의) PER = PSR 0.4 / 매출액순이익률 0.10 = 4배가 됩니다.

쥬라기: 이런 경우 불황으로 어려움을 겪고 있는 지금은 고PER 이지만

쥬라기: 미래에 업황이 호전되는 경우에는 이익이 크게 늘어 주가가 저평가이므로,

쥬라기: 향후 주가가 회복되는 것을 기대하고 투자를 할 수 있게 됩니다.

쥬라기: 여하는 psr이 0.5배 이하이고 지난 매출액순이익률이 9% 이상이라면

쥬라기: 매우 저평가되어 상승 여력이 4배 이상 되는 상승 여력이 큰 기업이죠.

쥬라기: 미래에 매출액 증가까지 고려한 미래의 주가수익비율은 아래처럼 계산되죠.

미래 주가수익비율(FPER) = PSR / 호경기 매출익순이익률 / 매출증가율

쥬라기: 현재 매출액순이익률이 12.7%, PSR이 0.43배인 신대양제지가

쥬라기: 골판원지 가격을 25% 올려 향후 매출액순이익률이 18%로 증가하고,

쥬라기: 수요 증가와 판매가격 상승을 감안하여 내년에 50% 증가하게 된다면

쥬라기: 내년을 기준한 주가 수익비율은 아래처럼 계산됩니다.

미래 주가수익비율(FPER) = 0.43/ 0.18/ (1+50%) = 1.59

쥬라기: 미래 PER이 1.59배이면 적정주가를 15배라 할 때

쥬라기: 주가 상승 잠재력 = 15 / 1.59 = 9.4 배로 계산됩니다.

쥬라기: 장기적으로 주가가 940%가 오를 수 있다는 계산이 되는 것이죠.？

쥬라기: 3년후 매출액순이익률이 16%를 유지하면서 매출액이 현재의 2배라면,

   3년후 주가수익비율(FPER) = 0.43/ 0.16/ 2 = 1.34

쥬라기: 이런 계산 법으로 미래의 주가 상승 잠재력을 어림 계산할 수 있죠.

쥬라기: 정확한 계산은 아니더라도 어림으로라도 상승의 배율을 알면

쥬라기: 투자의 기준을 세워 전략을 설정하는데 도움이 되죠.

쥬라기: 우선은 판가를 올린 골판지에서 psr이 낮고 매출액순이익률이 높은

쥬라기: 기업을 관심 두면 좋고

쥬라기: 추후 제지 업종이 전반적으로 호전되면 재무적 안정도가 다소 낮아도,

쥬라기: PSR이 낮고 매출액순이익률이 개선되는 상황을 분석하여

쥬라기: 낮은 psr에 매출액 순이익률이 개선되는 기업을 순차로 관심 두면 되죠.

쥬라기: 업황이 충분히 회복될 때까지는 상승 잠재력이 큰 기업보다는

쥬라기: 재무적으로 건실한 일정 요건을 갖추는 것이 우선합니다.

쥬라기: 위에서 매출액순이익률이 9% 이상이고 PSR이 0.5배 이하라면,

쥬라기: 현재 이익으로도 PER 5.5배 이하이므로 저평가 기업으로 관심입니다.

쥬라기: 특히 골판지는 판가를 25%올려 매출액 25% 늘고 마진이 확대되므로

쥬라기: 저평가에 더하여 실적 성장이라는 확실한 모멘텀을 가져 상승이 기대되죠.

쥬라기: 이런 관점에서 보면 건설업 역시 매우 저평가된 업종으로 상승이 기대되죠.

쥬라기: 건설업은 보통 매출액 순이익률이 6-7%가 기본입니다.

쥬라기: 개중에는 수익률이 상당히 큰 기업들이 있는데 건설 이외의 비즈니스를

쥬라기: 포함하는 경우가 있죠,

쥬라기: 대림산업, 대림건설, 태영건설, 서희건설, 화성산업은 매출액순이익률

쥬라기: 매우 높은 편에 해당하는데 PSR이 0.3배 이하로 매우 낮죠

쥬라기: PSR 0.3/ 매출액순이익률 0.12 이 되어 PER 2.5 배가 되는 기업이죠.

쥬라기: 따라서 이런 기업들은 저평가 때문에 상승 여력이 매우 큽니다.

쥬라기: 이자보상배율로 본 기업의 재무적 건전성은 큰 문제가 없죠.

쥬라기: 따라서 건설 기업들도 주가 상승 배율을 점검하여 관심 두면 좋죠.

(하략)

  대한민국 명품투자의 멘토, X1？

17년의 주기로 움직이는 흐름을 읽어 미래를 제시하고,

대세 상승 장세에서 세계 최고 경쟁력을 가진 기업을 분석 제공하고,

이 기업들을 장기 투자하는 방법을 교육합니다