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미국 대형주 주가지수 S&P500 지수가 한주 16% 가까운 조정을 보이면서 미국의 국채 가격이 급등하고 미국 국채 수익률은 역사적 신저가를 기록하고 있다. 

미국 10년만기 국채 수익률도 주가와 같이 개미핥기 패턴을 만들면서 급락하였고 그 하락폭은 2008년 금융위기나 2011년 옵션 과열 국면에 이어 가장 가파르다. 특히 2월 한달 동안의 하락이 예년 크게 하락한 연간 하락에 맞먹을 정도로 변화폭이 크다. 

이에 따라 미국 국채는 역사적으로 최저 수익률을 나타내면서, 미국 국채는 초 버블 상태에 진입하여 있다. 

그러나 국채가격이 하락하면 기업의 장기 자금 조달 금리와 함께 가계의 30년 고정 모기지 금리가 동반 하락하면서 경기 부양효가가 강하다. 이 때문에 역사적으로 국채 금리가 급락한 후에는 반드시 V자 급반등 국면이 나타나며 이 과정에서 자금은 Great Rotation과 함께 주가가 크게 상승한다. 

특히 원유가격, 금속가격, 기초재료 업종 및 신흥국의 주가는 국채수익률과 밀접한 함수 관계를 가지고 움직인다. 이 가격들은 최근 국채 수익률 급락과 동반한 급락이 나타났으나, 급락했던 국채 가격이 상승 전환하면 하락했던 이들 가격 역시 급등으로 전환된다. 

여하튼 세계 경제가 침체가 된 것도 아니고, 세계에 금융 위기가 발생한 것도 아닌데 미국 국채는 역사상 가장 낮은 수익률을 기록하며 강세가 나타나고 있다. 

미국 국채 수익률은 경기 침체를 반영하며 역사적인 수준으로 하락했지만, 세계 부동산 , 건설업, 제조업, 원자재수입 및 무역 1위를 하는 중국은 긴 코로나의 침체로부터 깨어 나고 있다. 

아직 노동 집약적인 중소기업은 가동에 이른 시기이지만, 전염병 전파  가능성이 낮은 자본집약적 중화학공업은 대부분 가동을 시작하고 있다. 세계의 공장이 다시 돌아가기 시작하고 있다.